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              農業產業化發展全面提速 農機股有望受益

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              2015年07月14日 14:37 農博網

                7月9日,財政部網站消息,有條件的省份,可積極探索采取財政股權投資基金等投入方式,扶持農業產業化發展。擬實行財政股權投資基金扶持方式的省份,須報經國家農發辦批準后實施。分析人士指出,相關政策將利好參與農業產業化項目的相關上市公司。

                根據《關于調整和完善農業綜合開發扶持農業產業化發展相關政策的通知》,將為進一步完善現行農業綜合開發政策,圍繞打造區域農業優勢特色產業集群,促進農業產業化發展,推進現代農業建設。

                《通知》鼓勵各省實行財政補助項目資金“先建后補”的管理方式。擬實行財政資金“先建后補”管理方式的省份,須報國家農發辦備案,并結合當地情況制定具體操作辦法。

                分析人士指出,《通知》鼓勵財政股權投資基金扶持農業產業化發展。該項政策的出臺將利好農業產業化相關的上市公司,如順鑫農業、輝隆股份、大湖股份、國投中魯、華資實業、荃銀高科、新農開發、亞盛集團等。

                一拖股份(601038):業績略低于預期,期待國企改革破題

                行業整合度下降,公司承壓。由于受到國外農產品進口的沖擊,14國內農產價格異常疲軟,以及全款購機、審批權到縣級單位的補貼政策也對行業有一定負面影響,農民的收入增速明顯放緩,購買大中型農機具的需求有所減弱。結合我們從農業協會了解的拖拉機銷售情況來看,所有我們有理由預測今年全年總體來看中大拖拉機行業整體水平將與去年保持基本持平及略有增長的態勢,但全行業價格戰的風險極大,整體看全行業有產能過剩的風險,行業集中度可能出現下降,公司作為行業龍頭業績可能將繼續承壓。

                14年期待公司國企改革破題。公司作為幾十年歷史的中國名牌企業,歷經多種改制風波,在行業內的龍頭地位是無需置疑的,但單一產品的局限性,以及大股東同業競爭關系的鉗制,都對公司業績的波動產生了非常負面的影響。而從其他行業的國企改革來看,不管是管理機制、還是股權關系來看,做的最好的就電器行業的格力電器。期待未來一拖股份能夠在國企改革(引入戰略投資者、突破同業競爭增加多品類農機品種、實現股權激勵)的道路上向格力學習,我們在這里也期待公司14年國企改革破題。

                維持謹慎推薦評級我們調低公司14-15年EPS分別為0.35元、0.34元,對應PE分別為23.38倍和24.49倍??紤]到公司今年全年的整體業績將會較為平穩,我們維持謹慎推薦的評級。

                吉峰農機(300022):

                農機連鎖:公司主要從事國內外名優農機產品的引進推廣、品牌代理、特許經營、農村機電專業市場開發,已形成傳統農業裝備、載貨汽車、農用中小型工程機械、通用機電產品等四大骨干業務體系,同時開展泵站及節水灌溉工程勘測設計、設備供應、安裝施工等業務。公司具備國家一級農機營銷企業資質,是國內最大的農機連鎖企業,也是我國農機流通行業首家上市公司。公司率先在行業內成功將連鎖經營模式應用于農機流通領域。截止2012年末,公司已建立起擁有221家直營門店、2192家代理經銷店的全國化連鎖網絡架構布局。2013年上半年,公司關停直營門店1家、減少代理經銷店880家。

                新研股份(300159):公司2013年銷售渠道拓寬,推動業績穩定增長

                公司是我國農業機械領域主要上市公司,成長性穩定。

                公司是我國新疆地區最大的農機裝備企業,主要產品為農牧業收獲機械、耕作機械、農副產品加工及林果機械。目前國內農業機械領域大格局基本形成,國外農機巨頭的強勢競爭,加之國內規模以上農機生產企業的自身快速發展,市場競爭激烈。

                公司在自走式玉米聯合收獲機、青貯飼草料收獲機和動力旋轉耙等三類農機產品在新疆地區市場占有率均在80%左右。其中大型自走式玉米收獲機目前在全國市場上銷量已名列前茅。

                公司2013年收益有一定增長,得益于銷售渠道的拓寬。

                公司2013年實現營業收入57,234.66萬元,較上年同期增長39.42%,其中農牧及農副產品加工機械收入54,334.64萬元,占營業收入的比例為94.93%,比2012年同期增長44.10%,增長主要來自2013年銷售渠道的拓展,公司2013年在甘肅、寧夏、河南、河北等地區的營業收入比2012年同期增長了223.65%。有效改善公司市場開拓領域的不足。

                公司募投項目有效提升公司產能,公司快速擴大市場的空間依然存在,但需要時間逐步消化。

                公司近年產能快速提升:公司2010年產能為1200臺,2011年產能提升到2000臺,2012年募投項目完全達產,總產能將進一步提升到3000臺/年。目前,公司產業化基地二、三期項目進展順利,截止2013年12月31日,已投入超募資金13,561.98萬元,投資進度82.73%。預期能夠為公司2014年業績增長提供支撐。

                公司2014年還與通遼經濟技術開發區管委會簽訂了《投資合同書》,將在通遼經濟技術開發區投資建設農牧機械制造基地和東北倉儲中心項目,同時設立全資子公司通遼新研農機制造有限責任公司,著重推進東北地區市場開拓,改善公司此前在東北這一重要農業市場銷售短板,有望為公司未來收益穩健著重提供動力。

                公司新產品開發投資持續推進。

                公司除了目前批量生產的系列玉米收獲機、系列青貯飼料收獲機、系列驅動耙等產品外,正在自主研發多項新產品。一是喂入量為8公斤/秒的大型玉米籽粒(小麥)聯合收獲機,屬于玉米收獲機的升級換代產品,已完成樣機試制和田間試驗,;二是第二代青貯飼料收獲機,包括4QZ-2200自走式青(黃)貯飼料收獲機(自帶集草箱)、4QZ-3000A自走式青黃貯飼料收獲機兩種機型,已完成樣機試制和田間試驗,三是自走式秸稈飼料收獲打捆機(玉米桿、棉桿),正在進行田間試驗;四是4+1/5+1中型、重型調幅翻轉犁(適用于140-240馬力輪式拖拉機配套);五是5米動力折疊耙的研制。

                估值和投資建議。

                我們認為,公司是我國農業領域少數機械類上市公司,在我國近期大力扶持農村發展的時期,公司產品將面臨大的發展機遇。但公司目前產品銷售方面處于瓶頸狀態,影響了公司業績的增長。我們調整公司14年、15年、16年的EPS分別至0.69元、0. 87元、1.17元,以目前價格計算,對應PE分別為25X/20X /15X,我們上調公司評級至“增持”,以14年30倍PE計算目標價為20.70元。

              (文章來源:中國證券網)

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